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微软在2025财年第四财季及全年财报中展现出强劲增长，核心业务表现全面超预期，尤其在AI云服务的驱动下实现了突破性进展。以下是关键数据和分析： 一、财务表现全面超预期第四财季营收达764.4亿美元，同比增长18%，远超市场预期的738.9亿美元。净利润同比增长24%至272亿美元，每股收益3.65美元，较上年同期的2.95美元显著提升。全年营收2817.24亿美元，同比增长15%；净利润1018.32亿美元，同比增长16%，创历史新高。 二、核心业务亮点1. 智能云（含Azure）引领增长 智能云业务第四财季营收298.8亿美元，同比增长26%，其中Azure及其他云服务收入同比激增39%，远超分析师预期的35%。全年Azure收入超过750亿美元，同比增长34%，首次以美元披露业务规模。这一增长主要得益于AI服务需求爆发，例如80%的世界500强企业使用Azure AI Foundry平台，该平台处理的token数量在2025财年超过500万亿，同比增长7倍以上。微软通过液冷技术和数据中心扩张（全球400多个数据中心覆盖70个区域），持续巩固云基础设施优势，过去12个月新增容量超20千兆瓦，远超竞争对手。2. 生产力与业务流程稳健增长 该部门第四财季营收331.12亿美元，同比增长16%。Microsoft 365商业云收入增长18%，个人云服务收入增长20%，Copilot功能显著提升用户付费意愿，例如M365商业版每用户收入（ARPU）因Copilot订阅而持续增长。LinkedIn和Dynamics业务也分别实现9%和18%的同比增长。3. 更多个人计算业务回暖 第四财季营收134.51亿美元，同比增长9%。Windows OEM收入转正（+3%），标志着PC更新周期启动；Xbox内容和服务收入增长13%，游戏业务创历史新高；搜索广告收入（剔除流量成本）增长21%，反映必应在AI驱动下的竞争力提升。 三、战略与市场影响1. AI商业化加速 Copilot系列（含企业版和消费者版）月活跃用户达1亿，GitHub Copilot企业客户同比增长75%，覆盖2000万开发者。微软将AI深度整合至产品矩阵，例如Edge浏览器推出Copilot模式，实现搜索、创作和工作流的一体化体验。分析师预计，Copilot在2026年前将贡献250-300亿美元新增收入。2. 资本开支与未来投入 2026财年第一季度资本支出预计超过300亿美元，同比增长超50%，主要用于AI算力基础设施建设，全年资本支出预计超1200亿美元，同比增长36%。CFO Amy Hood表示，公司商业预定额首次突破1000亿美元，剩余履约义务达3680亿美元，为未来增长提供坚实支撑。3. 市场反应与估值 财报发布后，微软盘后股价大涨8%，市值逼近4.1万亿美元，成为全球第二家触及4万亿美元市值的公司。机构上调评级，中信证券维持“买入”评级，目标价567美元，认为其云业务增长与AI商业化潜力显著。 四、管理层展望CEO萨提亚 |
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