中报预增+AI电源+泰国工厂产能扩张

结合当前信息，符合“中报预增+AI电源+泰国工厂产能扩张”三大核心条件的公司以威尔高（301251）最为典型。以下从业务布局、产能扩张、业绩表现三个维度展开分析，并补充其他潜在标的： 一、威尔高（301251）：AI电源与泰国产能共振的核心标的# 1. AI电源技术突破与量产进展   技术壁垒突破：公司成功攻克30L DC-DC产品技术瓶颈，通过特殊埋铜工艺实现高端电源模块批量生产，相关产品已进入AI服务器终端客户小批量出货阶段。   产品结构升级：电源类产品出货占比显著提升，服务器二次电源、高多层PCB等高端产品加速导入，直接受益于AI算力基础设施建设对高密度、高散热PCB的需求。# 2. 泰国工厂产能扩张与盈利改善   产能规划明确：泰国工厂按计划推进，年底产能将扩充至10万㎡/月，主要聚焦AI电源和汽车电子产品生产，当前良率提升与成本控制已推动第二季度利润由亏转正。   全球化布局优势：泰国基地承接海外客户订单，规避贸易壁垒的同时贴近东南亚新能源汽车产业链，与英伟达、昇腾等AI芯片厂商的供应链需求形成协同。# 3. 中报业绩预增与增长逻辑   盈利拐点显现：2025年上半年预计营收7-7.2亿元（同比+55.41%-59.85%），净利润4300-5000万元（同比+12.55%-30.87%），扣非净利润增速更高达42.37%-66.68%，主要得益于AI电源订单放量及泰国工厂产能释放。   估值修复空间：当前动态市盈率约35倍，低于PCB行业平均水平，随着AI电源业务占比提升（预计2025年超30%），估值有望向高成长科技股靠拢。 二、其他潜在标的：技术协同与产能扩张的双重逻辑# 1. 澳弘电子（605058）：泰国基地布局AI服务器PCB   产能建设加速：拟在泰国巴真武里府建设年产120万㎡PCB生产基地，重点覆盖AI服务器、汽车电子领域，预计2026年投产。   技术储备匹配：公司已实现高多层板、HDI板量产能力，与华为、中兴等通信设备商合作紧密，未来有望切入AI服务器供应链。   业绩弹性待释放：2024年营收增长25.2%，2025年Q1净利润同比+26%，随着泰国基地产能爬坡，中报或迎来业绩加速。# 2. 胜宏科技（300476）：泰国收购+AI服务器PCB双轮驱动   产能快速落地：通过收购泰国APCB公司直接获得成熟产能，2025年7月追加2.5亿美元增资，目标将泰国基地打造成年产能150万㎡的高多层PCB生产中心，重点服务英伟达、AMD等客户。   业绩爆发式增长：2025年Q1净利润同比激增339.22%，毛利率提升至33.37%，AI服务器PCB订单占比已超40%，中报延续高增长确定性较强。# 3. 华通电脑（Compeq）：泰国投产+AI服务器PCB量产   产能领先布局：泰国北揽省工厂已投产，聚焦34层高多层板及HDI板，90%产品出口至北美、欧洲，主要应用于AI服务器、低轨卫星等高端领域，年出口额超66亿泰铢。   技术协同效应：与英特尔、博通等芯片厂商合作开发高速PCB，适配800G光模块及下一代GPU架构，2025年中报或受益于AI算力需求集中释放。 三、行业趋势与风险提示# 1. AI电源产业链高景气周期   需求驱动：AI服务器电源功率密度从传统2-3kW向5-6kW升级，带动PCB用量增长3-5倍，同时GaN、SiC等新材料渗透率提升催生高端基板需求。   国产替代机遇：国内厂商在高厚铜、埋铜块HDI等技术上突破，逐步替代台资、日资企业份额，预计2025年国产AI电源PCB市占率将超35%。# 2. 泰国产能扩张的战略价值   成本优势：泰国土地、人工成本较国内低20%-30%，且享受BOI税收优惠（前8年免所得税），显著提升利润率。   供应链安全：规避地缘政治风险，贴近东南亚新能源汽车、消费电子产业集群，满足客户“就近配套”需求。# 3. 风险点   技术迭代风险：若AI电源技术路径（如液冷电源）发生突变，现有产线可能面临改造压力。   产能消化压力：泰国基地集中投产可能导致短期价格竞争加剧，需关注订单实际转化效率。   汇率波动：泰铢兑美元汇率波动可能影响海外业务毛利率，建议关注公司套保措施。 四、配置策略与标的筛选1. 短期（2025Q3）：优先选择威尔高（产能释放+业绩拐点）和胜宏科技（订单饱满+高增长确定性）。2. 中期（2025Q4-2026）：关注澳弘电子（泰国基地投产）和华通电脑（高端PCB放量）。3. 技术验证标的：麦捷科技（AI电源电感供应商）若在泰国设立生产基地，有望成为下一个催化点。建议投资者结合中报披露进度，重点跟踪泰国工厂产能利用率、AI电源订单转化率等核心指标，把握AI算力与全球化产能布局共振带来的投资机遇。