央行月初料发力 流动性保持充裕可期

9月初，央行面临较大的流动性缺口压力，但市场预期央行将发力保持流动性充裕。据Wind数据，9月1日至9月5日，央行为呵护流动性开展的逆回购形成22731亿元到期量，9月5日还有10000亿元3个月期买断式逆回购到期，共计产生32731亿元的资金缺口。此外，9月还有16000亿元中长期流动性到期，包括10000亿元3个月期买断式逆回购、3000亿元6个月期买断式逆回购以及3000亿元中期借贷便利。尽管流动性压力较大，但仍有支撑力量。一方面，8月末财政支出支撑下，9月初资金面大概率季节性转松；另一方面，9月初政府债缴款规模较小，对资金面扰动有限。而且，根据2025年第二季度中国货币政策执行报告，央行将把握好政策实施的力度和节奏，保持流动性充裕。回顾过往操作，央行在6月和8月第一周周五均开展了买断式逆回购操作，若9月初央行如期续做买断式逆回购，资金面大概率继续维持宽松态势。专家认为，尽管9月资金面面临多重扰动，但基于适度宽松的货币政策基调、财政支出节奏等因素，预计DR001资金中枢仍略低于政策利率，可对流动性保持乐观预期。